古越龍山：原酒交易平臺即將開通 經營拐點臨近

    原酒交易平臺有望于11月底開通

    原酒交易平臺近日已經開始為原酒投資者辦理開戶登記手續，如果一切順利，我們預計原酒交易平臺將在11月底正式開盤，屆時投資者可以像買賣股票一樣進行黃酒買賣。2012年首批原酒交易價格平均上漲超過25%。2011年11月7日公司公告出來的2010年原酒交易價格達到15.00元/公斤，較今年年初13.10元/公斤的供應價格上漲14.50%；2009年原酒交易價格達到18.10元/公斤，較今年年初14.20元/公斤的供應價格上漲27.46%；2008年原酒交易價格達到22.30元/公斤，較今年年初16.80元/公斤的供應價格上漲32.74%，近三年原酒價格平均上漲達到24.90%，2012年首批原酒交易價格平均上漲將超過25%。

    原酒交易平臺開通將帶來營銷模式深刻變革

    (1)、創新的營銷模式。通過原酒交易平臺可以讓人們認識到原酒增值空間巨大，同時通過意見領袖傳輸出老酒越陳越香、越陳越貴、越陳越有品位的信息，是一種極好的營銷模式，是紹興黃酒繼產能革命、市場革命后的第三次革命。

    (2)、原酒金融衍生品。通過原酒抵押貸款和期酒交易，可以放大投資效率和投資倍數，原酒交易可以覆蓋產業、銀行、保險、現貨、期貨等，原酒交易空間被大幅擴寬。

    (3)、通過提升價格、拉動銷量增加公司業績。公司主要通過原酒交易平臺提升古越龍山(12.96,0.09,0.70%)品牌知名度，進而提升產品銷售價格。古越龍山的原酒銷售和瓶裝酒銷售相互關聯，隨著古越龍山知名度提升將帶動瓶裝酒銷售，公司瓶裝酒銷售有望更上一層樓。

    (4)、公司向150億-220億市值回歸。公司共擁有原酒25萬噸，原酒價值達150-222億元，從原酒價值角度看市值被低估50%以上。原酒電子平臺開通后，原酒去銀行抵押有了估值依據，公司150-222億元庫存原酒價值終將回歸。2、原酒價格提升空間巨大。2008-2010年原酒銷售價格復合增速達38.23%，在原酒交易平臺準備開通以及通貨膨脹的大背景下，未來幾年原酒價格年均增幅有望保持在30%以上。

    盈利預測與投資建議

    我們預計公司11/12/13年EPS分別為0.30元、0.44元、0.65元，同比分別增長51%、50%、45%，未來三年復合增速達49%，維持公司強烈推薦評級，目標價17.6元。