鐵路改革上市提速：京滬高鐵獲證監會受理

在2019年僅剩2個月的時候，由中國鐵路總公司控股的京滬高速鐵路股份有限公司（以下簡稱“京滬高鐵”）IPO終于有了最新進展。

據媒體報道，在歷經近一年的準備之后，京滬高鐵終于在10月22日向證監會遞交上市材料，并于23日獲得證監會的受理通知。

“京滬高鐵IPO，是在中國鐵路改革的大背景下展開的，對中國鐵路改革具有特殊的意義。”10月24日，深圳鈦信資本合伙人陳旭對時代周報記者說。

鐵路改革先鋒上市提速：京滬高鐵IPO獲證監會受理

盈利能力強

京滬高鐵IPO之路始于2018年10月。彼時，公司與中信建投證券簽署了上市輔導備案協議，根據當時的報道，京滬高鐵的上市將于2019年內完成輔導驗收。

2019年2月26日，證監會北京局網站上發布了《中信建投證券有限公司關于京滬高速鐵路股份有限公司首次公開發行股票并在主板上市輔導基本情況表》；隨后，輔導工作不斷推進。

4月10日，證監會北京局網站上公布了京滬高鐵上市輔導工作報告第一期，并于6月11日、8月1日、10月15日陸續發布上市輔導工作報告的第二期、第三期和第四期。

在上述四期上市輔導工作報告中，透露的京滬高鐵IPO道路上存在的主要問題，是公司內部控制制度還需要建設，包括信息披露管理辦法、募集資金管理辦法等制度。

從公司層面來看，京滬高速鐵路股份有限公司成立于2007年，注冊資本1150億元，2016年，其注冊資本變更為1306億元，2019年再次變更為400億元。

而2019年的減資恰是因為IPO上市。根據相關規定，企業IPO，注冊資本的質量和凈資產比例要符合監管規定，因此京滬高鐵進行了超過900億元的減資。

京滬高鐵的第一大股東為中國鐵路投資有限公司，持股比例為51.73%，第二大股東為平安資產管理有限公司，持股比例為13.91%，第三大股東為全國社?；鹄硎聲?，持股比例為8.7%。

京滬高鐵誕生于2008年，當年4月正式開工，2011年6月30日全線正式通車，全長1318公里，設計時速350公里，是彼時一次建成里程最長、設計標準等級最高的高速鐵路。

根據公開數據，截至2019年中期，京滬高鐵共運送旅客9.3億人次，為全國最高，并以每年19.5%的速度增長，京滬高鐵線上運行的列車數量也是全國最多。

2011年投運的京滬高鐵，到了2015年就實現扭虧為盈，當年實現收入234億元，實現總利潤66.6億元；到了2017年，公司的收入增長到295.95億元，利潤增長到127.16億元，復合增速為38.18%。

鐵路改革先鋒

2019年6月底，中國國家鐵路集團有限公司（以下簡稱“國家鐵路集團”）在北京正式掛牌，意味著其前身，即成立于2013年的中國鐵路總公司的歷史使命完成。

自2013年鐵道部被撤銷，鐵路政企分開，中國鐵路總公司成立以來，鐵路系統先后實施了鐵路局公司制改革、鐵路總公司機關內設機構改革、所屬非運輸企業公司制改革、鐵路局集團公司內設機構改革。

新成立的國家鐵路集團注冊資本1.7萬億元，屬于國有獨資公司，由中央管理，以鐵路客貨運為主業，實行多元化經營。

實際上，從其他國家的鐵路經驗來看，也大部分是經歷了從國有到市場化改革的過程。

比如，始建于1872年的日本鐵路，是在1984年進行改制，從國有壟斷模式轉變為成立區域性鐵路公司的模式，實現鐵路民營化。

通過轉型，日本的鐵路從背負巨額債務壓力、對日本全國財政造成巨大負擔的困頓中走了出來。

“目前，相比美國、日本鐵路資產證券化的83%和60%的水平，中國鐵路系統的資產證券化率依然很低，僅有2.23%左右，上市的公司主要包括大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流。”10月24日，深圳某私募基金交運行業分析師陳立（化名）對時代周報記者分析道。

“如果京滬高鐵實現上市，將提升中國鐵路系統資產證券化比例，促進鐵路系統的進一步改革。