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時間：2020年05月27日
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A股市場化退出機制漸成型:投資者"退避三舍"
今年以來，多家上市公司因連續(xù)20個交易日股價不足1元/股而觸發(fā)面值退市標(biāo)準(zhǔn)，投資者紛紛離開低價股，相關(guān)上市公司則頻頻發(fā)起自救。市場人士認(rèn)為，隨著注冊制逐步推進(jìn)，A股市場化退市機制逐漸成型。
投資者“退避三舍”
“股價再跌幾天就有退市風(fēng)險了。”投資者李東(化名)最近感到很郁悶，2019年3月以來他持有的*ST夢舟股價持續(xù)下跌，期間下跌60%，近日在1元/股附近徘徊。
李東的擔(dān)憂并不是毫無來由，“面值退市”漸漸成為A股的常態(tài)。今年以來，已有ST銳電、中廣天茂、*ST美都、神霧環(huán)保(維權(quán))、盛運環(huán)保(維權(quán))、ST天寶(維權(quán))6家A股公司觸發(fā)面值退市標(biāo)準(zhǔn)。
A股以往經(jīng)常出現(xiàn)“炒新炒爛”的情況。“我這樣的老股民喜歡買一些低價‘破爛股’。”李東坦言，頻頻不斷的資本運作預(yù)期，成為吸引“李東們”大膽買入的原因。
隨著注冊制逐步推進(jìn)，高懸在低價股頭頂?shù)耐耸酗L(fēng)險之劍讓不少投資者退避三舍，其中的一個現(xiàn)象就是相關(guān)個股股價持續(xù)走低。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括退市保千等個股在內(nèi)，截至5月26日收盤，65只個股股價低于1.5元/股，63只個股今年以來發(fā)生了交易。其中，僅*ST中南股價上漲3.65%，其他62只個股全面下跌，28只個股跌幅超過50%。
同時，此類個股成交量低迷。以李東持有的*ST夢舟為例，5月26日成交額為2148萬元。
“面值退市案例增多，使得投資者將注意力更多放到具備內(nèi)在價值的個股上，引導(dǎo)價值投資和理性投資理念。未來績優(yōu)龍頭將獲得更多資金關(guān)注，缺乏投資價值的公司邊緣化情況會越來越明顯。”上海海能證券投資顧問分析師莊博表示。
相關(guān)公司設(shè)法自救
退市風(fēng)險近在眼前，投資者緊張不已，上市公司也在想方設(shè)法自救。
“如果股價跌破1元/股，管理層有什么對策?”有投資者近日在互動易平臺向*ST華映提問。股價同樣在1元/股附近徘徊的剛泰能源、*ST飛馬(維權(quán))等都在面對投資者類似的提問。
部分公司公布了自救計劃。*ST華映在互動平臺上表示，公司明確了發(fā)展目標(biāo)，將進(jìn)一步抓好生產(chǎn)經(jīng)營，努力提升產(chǎn)品產(chǎn)量和銷量，改善經(jīng)營業(yè)績。同時，著力盤活存量資產(chǎn)，增加企業(yè)收入，全力避免公司退市。
5月20日晚，ST銀河(維權(quán))與北京中房簽署《土地合作開發(fā)項目框架協(xié)議》，公司擬與北京中房展開合作，就相關(guān)開發(fā)地塊成立合作開發(fā)公司。項目全部開發(fā)資金和公司開發(fā)地塊遺留問題均由北京中房負(fù)責(zé)解決。公告發(fā)布后，ST銀河連續(xù)漲停，截至5月26日報收1.31元/股。此前，包鋼股份的大手筆回購?fù)瑯右l(fā)市場關(guān)注。
市場人士坦言，部分公司基本面惡化，自救措施恐難以奏效。比如，退市銳電之前多次醞釀回購、重組等事項，但最終仍難逃退市命運。
市場化機制逐步確立
隨著注冊制的不斷推進(jìn)，“面值退市”等制度逐步發(fā)揮作用。
聯(lián)儲證券董事兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李全表示，“面值退市”制度意義重大，彰顯了監(jiān)管部門改革的決心，讓劣質(zhì)公司盡快出清，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展;同時，市場日趨成熟，各類投資者“用腳投票”，決定了這些公司在公開交易市場的表現(xiàn)。這將深刻影響上市公司的后續(xù)發(fā)展。
“‘面值退市’案例增多，意味著市場化退市機制建設(shè)前進(jìn)了重要一步，重大違法強制退市和主動退市制度預(yù)計也會完善。”莊博表示。
李全坦言，市場化退市機制是一個完整體系，“面值退市”是其中的一個環(huán)節(jié)。成熟資本市場除了對財務(wù)指標(biāo)的規(guī)定外，還在股票流動性、公眾持股量、公眾持股市值等交易性指標(biāo)上作出了相關(guān)退市規(guī)定。這些市場化指標(biāo)可以優(yōu)化上市公司群體。
“國內(nèi)資本市場的獨特性決定既要借鑒發(fā)達(dá)資本市場的經(jīng)驗，也要遵循自身特點。《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的意見》明確提出，要進(jìn)一步完善上市公司強制退市和主動退市制度。在此大背景下，退市制度市場化會繼續(xù)加快，推動中國資本市場日趨成熟。”李全說。
來源：證券日報
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