中國A股今年全球表現最差 “圈錢市”引發投資者的不滿

    盡管2010年國內經濟增長強勁，但是A股并未因此得到多少實惠，反而成為2010年全球表現最差的股市之一。截至12月25日收盤，中國A股市場全年下跌11.75%，全球排名倒數第二。

    與此同時，A股融資額榮登世界第一的寶座。數據顯示，截至12月16日，A股市場IPO(首次公開募股)和再融資募集資金規模為9346.44億元，除去募資費用，實際募資規模達到9105.71億元。這還不包括年末后兩周交易日的融資額。

    回想年初，2009年A股市場的強勁反彈，一度讓各方對2010年A股市場的前景充滿期待。然而，現實卻給了投資者當頭一棒。股市是經濟的晴雨表。2010年中國經濟表現得比其他任何國家都好，今年前三季度GDP同比增長10.6%，并由此連續兩個季度超過日本，為世界第二大經濟體。但是中國的股市表現卻與實體經濟的表現背道而馳，這是為什么呢？

    如果硬要找出今年A股全球表現最差的原因，一個名副其實的“圈錢市”是主因。進入2010年以來，一方面新股發行提速，中小板、創業板新股每周批量發行，大盤股更是躍躍欲試；另一方面再融資的規模不斷擴大，幾大銀行先后實行了巨額再融資計劃，一大批上市公司紛紛跟進，形成了壯觀的圈錢潮。不僅如此，“大小非”、“大小限”和高管減持也不斷從市場上抽血。在這樣的背景下，A股全球表現最差就是投資者對股市圈錢不滿的強烈反應，說明“股改”之后，中國股市亂砍亂伐，一些上市公司的“融資饑渴癥”等嚴重深層次的問題并沒有根本解決，反而有愈演愈烈的趨勢。

    眾所周知，投資功能是股市基本功能，股市沒有了投資功能，吸引不了投資者的廣泛參與，就會失去融資功能。世界上任何一個成熟的資本市場，其基本功能定位都是一個投資和融資并重的市場。長期以來，我們顛倒了投資、融資功能的因果關系，過分強調股市的融資功能，輕視或者說忽略了股市投資功能的培育，使股市成了上市公司的提款機。一方面急功近利，加速擴容；另一方面，在“市場化”的掩護下，降低了上市公司再融資的門檻，于是上市公司不論質地好壞，都張開了血盆大口向股市“飛禽大咬”，高價發行、高價增發、高數額發行可轉債、高價配股層出不窮，中小板、創業板的“三高”發行越演越烈，成倍的超額募集資金不僅造成了資源配置的極大浪費，也給市場埋下了巨大潛在風險。無節度的融資，改變了股市的供求關系，摧毀了投資者的持股信心，使股指一瀉千里，形成了一級市場圈錢千億，二級市場市值損失萬億的惡性循環。

    中國股市要具有全球影響力，其基本功能需要重新定位。有了對股市的“投資市場”定位，投資者利益保護的主題才能被凸顯出來。在資本市場建立20周年的今天，我們除了要充分肯定中國資本市場對中國經濟推動作用的同時，還要充分認識到加快改革的步伐，變融資市場為投資和融資并重市場的重要性和緊迫性，加快和加強市場制度建設，使股市真正實現從“圈錢市”向“投資市”、“和諧市”、“包容市”和“共享市”轉變。